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《日本經濟新聞》6月4日報道，全球央行外匯儲備出現歷史性格局逆轉：2025年黃金在外匯儲備中的佔比達到27%，30年來首次超過美國國債的比例。此次由歐洲中央銀行（ECB）公佈的《2026年度歐元國際地位報告》指出，黃金在全球官方儲備資產中的佔比已超越美國國債，成為全球第一大儲備資產。

歐央行報告顯示，截至2025年底，黃金在包括外匯與黃金的全球官方儲備總量中佔比升至27%，較2024年底的20%、2023年底的16%大幅上升。同期，美國國債的佔比則從25%回落至22%；以歐元計價儲備維持在15%不變，以美元計價的其他儲備資產佔20%。《路透社》報道稱，外匯儲中的黃金佔比超過美國國債，是1996年以來首次。

BREAKING 🚨: U.S. Dollar

Gold has overtaken U.S. Treasuries as the World's Top Reserve Asset 🤯👀 pic.twitter.com/Ep9S0Mhs25

— Barchart (@Barchart) June 3, 2026

從規模看，全球央行持有的黃金儲備已超過3.6萬噸，逼近佈雷頓森林體系鼎盛時期約3.8萬噸的歷史峰值。世界黃金協會（WGC）數據顯示，央行黃金持倉總價值已接近4萬億美元，略高於約3.9萬億美元的美債持倉。

另據美國財政部數據顯示，截至3月底，美國國債發行餘額為30.8萬億美元。其中，全球央行和機構投資者等持有的美國國債為9.3萬億美元，佔整體的30.3%，創2025年1月底以來的最低水平，較2008年高峰時縮水近一半。從2025年4月至2026年3月的美債買賣動向看，拋售最多的是中國，共計淨賣出1400億美元，其次是印度和巴西等全球南方大國。

增持黃金趨勢將持續

各國央行儲備中的黃金佔比不斷提升，既有「去美元化」的戰略考量，也有地緣政治風險的驅動。2022年俄烏衝突後美國凍結俄羅斯的美元資產，這讓許多國家意識到持有美元資產的政治風險。歐央行行長拉加德明確表示：「地緣緊張局勢持續助推各國央行大舉配置黃金。」

Gold Overtakes US Treasuries on Central Bank Balance Sheets
Gold has overtaken the US Treasuries to become the largest reserve asset held by the world's central banks. According to the ECB's report (“The International Role of the Euro”), gold accounted for 27% of global… pic.twitter.com/GfKGwKa9Ox

— Headway (@headway_world) June 3, 2026

此外，對美國財政狀況的擔憂日益突出。截至2026年5月底，美國聯邦政府債務規模已突破39萬億美元，債務佔GDP超過125%，主權信用在承壓。

黃金價格的飆升也放大了這一效應。2025年金價全年漲幅約66%，2026年1月更一度突破每盎司5500美元的歷史新高，存量的被動升值顯著推高了黃金儲備的賬面市值。不過歐央行同時指出，黃金作為儲備資產存在固有短板，包括價格波動大、無利息收益、倉儲成本高及供給缺乏彈性。

值得關注的是，這並非全球央行減持美元資產的終點。美國的資産管理公司Capital Group近期對全球機構投資者的調查顯示，72%的受訪者認為今後美國國債作為安全資產的地位將下降，僅有27%認為美國國債的信用不會下降。世界黃金協會預測，2026年央行購金量仍將落在750至850噸之間，仍保持高於歷史常態的水平。