（郭明錤 Medium 擷圖）

《華爾街日報》於上週五披露，美國晶片巨頭高通（Qualcomm）擬收購目前深陷困境的另一晶片巨頭英特爾（Intel），並已於近日向英特爾提出收購意向。此一消息連日來令整個產業震動。不過隨後英國《金融時報》披露稱，高通收購英特爾的交易遠未確定，而且高通方面也從未「正式」表達過要收購的信息。

早在 9 月初，《路透社》便獨家報道稱，受第二季業績參淡影響，英特爾正考慮削減開支，包括裁員 15% 及尋求剝離業務部門並出售其他資產。消息人士透露，高通為此已探討收購部分英特爾股份的可能性，又指高通高層對英特爾的客戶端 PC 設計業務非常感興趣，對於英特爾其他設計部門也有關注，不過例如伺服器部門，對高通來說收購的意義則不大。

9 月 16 日，英特爾 CEO 格爾辛格（Pat Gelsinger）向員工發公開信，稱計劃將代工廠業務剝離，另組為英特爾內部的獨立子公司。至 20 日，便傳出高通有意收購英特爾的消息。

《華爾街日報》的報導稱，為了完成交易，高通可能打算將英特爾的資產或部分資產出售給其他買家。不過報道也澄清，高通和英特爾之間的交易還遠未確定，並補充說，即使英特爾接受高通的報價，如此規模的交易也將引起反壟斷審查。

隨後《金融時報》於 22 日報道，知情人士透露，確認該項交易仍遠未確定，高通目前尚未提出正式報價。一位接近高通的人士表示，該晶片製造商只會尋求一項友好的交易，而瞭解英特爾想法的人士則表示，該公司擔心交易會受到反壟斷監管機構的阻礙。

知情人士告訴《金融時報》，英特爾早前開始考慮進行廣泛的資產出售，高通在探索收購英特爾多項資產後，提出了全面收購英特爾的可能性，這證實了《路透社》在 9 月初的報導屬實。

對全球晶片市場影響深遠

《路透社》23 日報道稱，這項收購可能成為晶片板塊歷史上最大規模的交易，高通是全球最大的移動終端晶片供應商，英特爾則是個人電腦和服務器晶片的領導者，收購將顯著擴大高通的產品組合。然而，這筆交易可能面臨全球範圍內的嚴格反壟斷審查。

目前，高通的市值約 1900 億美元，英特爾雖然今年以來股價腰暫一半，目前市值仍接近 1000 億美元。與英特爾不同的是，高通並不生產晶片，而是將生產外包給代工廠。收購後，高通可以利用英特爾的產能生產其設計的晶片，同時又可以進軍 PC 和伺服器市場，使其業務更趨多元化。

同時業界也高度關注，高通的主要代工廠——台積電將受此影響。

台灣高度關注這筆潛在收購

不過，台灣《經濟日報》認為，即便高通收購英特爾，也不會回收釋放給台積電的晶片訂單，因為英特爾的技術及良率遠不及台積電，因此這樁收購對台積電的影響不大。

美國商業月刊《Fast》則指出，雖然高通並購英特爾後會形成體量很大的晶片公司，但兩家合併後在技術上仍難以挑戰作為 AI 晶片領頭羊的英偉達（Nvidia），英偉達的 AI 晶片也是由台積電代工生產。《Fast》認為，高通或許看到英偉達並不具備移動端 AI 晶片技術，而英特爾在晶片封裝領域具有強大實力，或能幫助高通打造出更強悍的移動 AI 晶片，這也許就是高通想並購英特爾的更深層考量。

被台灣稱為「地表最強蘋果分析師」的天風國際證券分析師郭明錤日前撰文稱，經過他的產業調查也顯示，高通目前正與英特爾交涉併購事宜，但此併購若發生，對高通可能是一場災難。

郭明錤撰文分析，高通收購英特爾對前者的影響是負面的，並稱他從業界得悉，是某「外力不可抗拒因素」令高通考慮併購英特爾。（Medium 擷圖）

從財務上來說，郭明錤認為即便先忽略併購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與後續管理成本等，單從英特爾市值約 930 億美元來看，高通最新一季的資本支出約為 3.9 億美元，併購案對高通的財務壓力極大，對獲利能力會有立即性的負面影響。

從晶片技術上來講，面對 AI 時代，郭明錤表示，高通最好的策略是藉由移動端 AI 晶片快速變現，同時持續推廣 PC 端 AI 晶片，並同步建構裝置端（移動 + PC）AI 生態優勢，並與透過投資與併購等方式快速強化伺服器 AI 晶片優勢。併購英特爾僅對高通的 AI PC 晶片業務有幫助，但付出代價不菲。

郭明錤稱，目前聽到的一種傳言就可能是對的，那就是高通是因為某「外力不可抗拒因素」的壓力，才去謹慎並被動評估併購英特爾的可行性。