為提升在中國市場的影響力，星巴克近年在在地化創新方面投入不少努力，例如在菜單上加入中式茶飲、門店裝飾上加入中國文化元素等。圖為位於甘肅敦煌的星巴克門店，將敦煌壁畫藝術加進門店氛圍中。（星巴克微信公眾號圖片）

全球咖啡巨頭星巴克在其進入中國市場的第26年後，首次讓出了中國業務的控股權予中國資本。11月4日，星巴克宣佈與中國資產管理公司博裕投資達成戰略合作，雙方將成立合資企業，共同運營星巴克在中國市場的零售業務。

綜合《新浪財經》、《證券時報》等媒體報道，星巴克母公司對星巴克中國業務（不計現金與債務）的估值為40億美元（約285.2億元人民幣），博裕資本將持有合資企業至多60%股權，星巴克保留40%股權，並繼續擔任品牌與智慧財產權的所有者及授權者。即實際交易金額約為24億美元（約171.1億元人民幣）。這一重大決定標誌著星巴克進入中國26年來，首次出讓中國業務的控股權。

星巴克預計，此一股權變動在未來將為母公司帶來約130億美元收益，這一總價值由三部分構成：向博裕出讓合資企業控股權益所得、星巴克在合資企業中保留的權益價值，以及未來10年或更長時間內持續支付給星巴克的授權經營收益。

交易預計將在2026財年第二季度完成，但還需獲得監管部門的批准。合資企業將繼續以上海為總部，管理並運營目前在中國市場上的8000家星巴克門店。同時，雙方將致力於未來將星巴克在中國的門店規模逐步拓展至20000家。

中國飲品市場競爭激烈

星巴克此次出讓控股權的背景，是其在中國市場正面臨來自本土品牌的強勢挑戰，特別是瑞幸咖啡的迅猛發展。

最新數據顯示，瑞幸咖啡在中國門店數量已超24000家，遠超星巴克的8000多家。憑借「薄利多銷」的商業模式，瑞幸成功吸引了追求性價比的年輕消費群體。為應對激烈競爭，星巴克中國在今年調整了經營策略。今年7月，星巴克罕見地在中國市場實施降價策略，推進菜單本土化，並更新營銷策略。不過，降價後，星巴克的飲品價格仍顯著高於瑞幸等競爭對手一倍以上。

同時，星巴克加速佈局國內三、四、五線城市市場，將其作為擴張的核心戰場。2025財年，星巴克中國全年新進入166個縣級市場，較上一財年接近翻倍，這些門店的佔比從2024年末的17%升至35%。

《中國基金報》報道，星巴克首席執行官倪睿安（Brain Niccol）回應此項交易時表示：「博裕在本地市場的經驗與專長，將有力加速星巴克在中國市場，特別是中小城市及新興區域的拓展」。博裕投資合伙人黃宇錚認為：「26年來，星巴克在中國成功塑造了標桿性的高端品牌形象，與中國顧客建立了深厚的情感聯結。我們既認同這一品牌的持久生命力，也看到了為中國顧客帶來更創新、更本土化體驗的巨大機遇。」

博裕資本背景

今年5月，《路透社》引述消息人士稱，星巴克啓動中國業務部分股權出售的流程，吸引了超20家投資機構的激烈角逐，包括高瓴資本、凱雷、KKR等。甚至有消息稱，瑞幸咖啡的控股股東大鉦資本也出現在競購名單中。最終，博裕資本在眾多競爭者中脫穎而出。

博裕資本是一家私募股權公司，成立於2011年，是一家深耕中國市場、佈局全球的另類資產管理公司。公司在香港、北京、上海和新加坡設有辦公室，投資組合超過200家企業。創始團隊主要成員都有在美國私募私募股權公司任職經歷。

博裕資本在消費和零售領域有著豐富的投資經驗，其投資案例包括極兔快遞、網易雲音樂、汽車之家、愛奇藝、華潤飲料等。2025年，博裕資本在餐飲領域最受關注的投資之一是入股蜜雪冰城。