（新華社圖片）

日元貶值趨勢持續加劇。美元兌日元匯率上周已跌破1美元兌162日元的重要心理關口，創下1986年12月以來約39年半的新低；7月6日開市，日元匯率窄幅回升，但仍徘徊在161.82日元兌1美元附近。據《日經中文網》6日報道，市場上看跌日元的聲音越發強烈，有觀點擔憂年內匯率可能進一步跌至170區間。

財政風險與貨幣政策預期雙重施壓

報道稱，此輪日元貶值的核心驅動力來自日本國內的財政與貨幣政策走向。日本政府6月30日公佈的《經濟財政運營與改革基本方針》草案，刪除了上年度曾出現的財政健全化相關表述。

日本市場擔憂，草案中財政來源並不明朗，如果2027年度預算案無法提出明確的財政來源，日元對美元匯率恐跌至170區間。與此同時，該草案新增了「為實現強勁經濟，實施適當的貨幣政策也非常重要」的表述，市場將此表述解讀為：日本政府可能限制央行進一步加息，這違反了「央行必須加快加息節奏」的市場期望。

財政擴張與央行貨幣政策調整滯後的雙重拖累，令日元承受持續貶值壓力。

美元獨強格局未改　干預預期減弱

報道又稱，從外部環境看，美元強勢格局對日元形成壓制。受美國強勁經濟支撐，美元升值壓力居高不下。美伊爆發軍事衝突後，全球投資者3月以來開啓「避險買美元」操作，美元兌歐元、英鎊等主要貨幣全線走高，呈現「獨強」格局。

然而，市場對日本政府和央行買入日元以干預匯率的預期正在減弱。日本財務相片山皋月6月30日表示「如有必要，我們將隨時採取適當應對措施」，此番發言並未釋放立刻進場干預的信號。

值得注意的是，花旗集團6月29日宣佈：結束此前所有做多日元、做空美元的交易，正式撤下其作為市場上少數看漲日元金融機構。

Goldman Sachs has turned more bearish on the Japanese yen, saying that the currency is likely to weaken further against the U.S. dollar and a Japanese market intervention to support the currency will only have a temporary impact.

The Wall Street bank raised its forecasts for the… pic.twitter.com/CkWNdmiwP4

— CNBC (@CNBC) July 6, 2026

市場緊盯164～165關口　170成下一目標

當前市場關注的焦點集中在164至165區間。日本瑞穗銀行策略師在7月1日發佈的研究報告中警告，除非日本當局採取干預措施支撐日元，否則日元兌美元匯率可能進一步跌向170區間。報告將1986年11月5日的164.50水平視為關鍵技術節點，認為在匯率觸及該水平之前幾乎沒有重要阻力；一旦突破且缺乏官方干預對衝，匯率將大概率滑向170區間。

美銀證券也表達了類似觀點：雖然「很難想象當局會放任日元跌破1美元兌165日元」，若匯率突破該關口卻仍無干預動作，日元匯率將一路跌至170。不過，7月2日公佈的美國就業數據顯示新增就業人數低於市場預期，一度緩和了自6月以來持續的美元升值走勢。但市場普遍認為，從中長期來看，日元貶值態勢仍將持續。

當前市場看不到支撐日元升值的明確利多因素，日元正繼續一步步試探更低的底線。164至165關口能否觸發日本當局出手干預，將成為決定日元短期走向的關鍵變量。

ドル円じわじわと162円台に突入。
紙幣印刷でドル💰も弱いけど、それ以上に円💴が弱々過ぎるということか。
最弱通過でもらうお給料って・・・嫌だよね pic.twitter.com/GgbF0dcRua

— くま子＠日米株×優待で豊かに暮らす (@ozingerZ2929) July 6, 2026